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原标题:近七成公司中报预喜 创业板利润向龙头集中光大

浏览次数:142 时间:2019-11-21

一头猪能赚近千元 温氏股份净利润率达25%

中信证券指出,目前创业板存量商誉占净利润 净资产的比重仍非常高(17.7%) ,而扣除并表产生的“一次性”非经常性损益,创业板内生性增速回落,年底因为业绩承诺不达预期而造成商誉减值的压力仍非常大。

在创业板公司中,目前温氏股份总市值1661亿元,位居第一位。排名第二位的是乐视网,市值908亿元,东方财富市值为711亿元。碧水源、网宿科技、蓝思科技、三聚环保市值在500亿~600亿元。机器人、同花顺、华谊兄弟、汇川技术等多家300亿市值的公司,组成了第三集团。市值最小的是确定退市的欣泰电气,另外昨天刚上市的横河模具市值为8.4亿元,位居倒数第二。其余不足20亿市值的只有刚上市的广信和同益股份。

作为中国新经济的代表,创业板上市公司一直被寄予厚望,不过今年二季度创业板的业绩表现让人失望。长江证券研报称,剔除坚瑞沃能、神雾环保、宜通世纪、温氏股份三只业绩异常值个股后,创业板指中报业绩增速为 37.17%,较一季报下滑 23.01 个百分点,如果只剔除温氏股份及坚瑞沃能,则中报业绩增速为 30.34%,仍较一季报大幅下滑 26.53 个百分点。

这些A股的赚钱利器中,最令人惊奇的是温氏股份,公司上半年营业收入283亿,净利润达到了72.27亿元,同比增长了330%,净利润率达到了惊人的25.44%。钱来得这么容易,也难怪温氏股份的一位高管说,现在是20年里最好的养猪时代。

近七成创业板公司中报预喜

今年上半年,哪家公司最赚钱,答案仍是中字头巨无霸。除了银行股,上半年最赚钱的公司是中国石化,上半年净利润193亿,同比下降21%。另外,中国建筑、上汽集团、中国神华、贵州茅台、温氏股份、格力电器、华能国际、万科A和长城汽车也成为了最赚钱前列的公司。

上半年实现净利润同环比增幅均达到或超过100%的创业板公司

生猪的利润如此之高,也吸引了多家上市公司大幅增加生猪出栏数量。温氏股份计划将生猪出栏数从去年底 1535万头增加到5000万头,雏鹰农牧也计划在2019年之前,将目前只有150万头的生猪出栏量增加到1000万头以上。正邦集团也计划增加到 1000万头以上。新希望则计划增加到1000万头。从统计看,2015年全国生猪出栏为70825万头,以上几家企业计划增加的出栏总数已超10000 万头,占比超过了14%,将为企业带来较大利润,也将在2年后彻底改变全国生猪出栏量位于低位的状况,拉低全国的普遍猪肉价格。

从预增幅度来看,中石科技、中际旭创、全志科技、南通锻压、鲁亿通、汉邦高科、通源石油、光一科技、建新股份、博济医药这10家公司预计净利润同比增长超过1000%。

如果维持目前的毛利率,温氏股份三年后的净利润有望突破200亿元。

事实上,自2016 年中以来,创业板权重股(除温氏股份、乐视网)占总体净利润的比例从 29.26%持续回升至 45.31%。根据预告,市值前 10%的公司共 73 家,其中净利润同比下降的有 9 家,增速在 0 到 50%的有 34 家,增速超过 50% 的有 27 家,说明创业板整体利润增速仍由权重股驱动。

温氏股份的中报显示,公司半年卖掉肉猪804.89万头。今年上半年猪价高位,22省生猪均价 19.43元/公斤,一度突破21元/公斤,而饲料原料玉米、豆粕价格保持低位。受益于养殖行业景气,温氏股份上半年业绩大幅增长。长江证券的研报认为,温氏股份等生猪平均出栏体重114.13公斤,销售均价19.37元/公斤。上半年玉米价格维持低位,温氏股份生猪养殖完全成本在11.6元/公斤左右,则每头平均净利润达到971.69元。

业绩下降的公司中,朗新科技、理工光科、华中数控、迪威迅、海默科技、向日葵、锐奇股份、京天利和先锋新材9家公司业绩预降幅度较大。最大预降幅度分别达-9014.00%、-1770.00%、-1713.47%、-1630.98%、-1502.59%、-1319.90%、-1230.00%、-1145.33%和-1007.34%。

创业板公司的半年报已经披露完毕,540家公司半年一共赚了449亿元。创业板公司一般以新技术、新产业公司居多,但在540家创业板公司中,赚钱最多的居然是养猪企业温氏股份,半年赚了72亿,相当于所有540家创业板公司利润的16%,也就是说其余的539家公司的利润只相当于6家温氏股份赚的钱,换句话说,平均108家创业板企业半年才能赚到温氏股份养猪的利润。

而坚瑞沃能和乐视网2家公司预亏幅度超过10亿元。此外,宜通世纪、金龙机电、华录百纳、千山药机、神雾环保、神州泰岳、向日葵和天翔环境这8家公司预计亏损金额也超过1亿元。

创业板全部540家公司实现的半年净利润只有449亿元,其中,温氏股份就达到了72亿,占到 16%。除了温氏股份外,只有83家公司净利润过亿,三聚环保净利润排第二,赚了8亿元,网宿科技、尔康制药、三环集团净利润超过5亿,宋城演艺、东方日升、掌趣科技等净利润超过3亿元。同时也有沃森生物、梅安森、汇金股份、天和防务等33只创业板公司,半年报出现亏损。

中信证券以中报业绩预告上限和下限的平均值为基准,分别以创业板所有上市公司为样本得到整体盈利增速、剔除新股上市影响、剔除业绩大幅波动个股影响3方面对测算创业板上半年和二季度预计盈利增速得出的一致结论是,创业板二季度盈利增速较一季度明显下滑。

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摘要 创业板二季度盈利增速下滑。值得注意的是市值大的创业板公司利润增速更快,体现了利润向龙头集中的特点。

温氏股份总市值1661亿 位居创业板公司第一

A股上市公司2018年半年报预告披露完毕。其中,创业板729家公司业绩预告已全部披露,当中484家公司预喜,占比为66.39%。不过受商誉减值等多方因素的影响,创业板二季度盈利增速下滑。值得注意的是市值大的创业板公司利润增速更快,体现了利润向龙头集中的特点。

业内人士认为,创业板公司多数都是初创公司,业绩波动幅度较大,多数都是新兴行业,净利润并不是衡量创业板公司的唯一标准,更看中的是未来公司的发展空间。从这方面来说,养猪的温氏股份完全要看猪肉价格,未来的想象力有限。未来随着经济结构的调整升级,新兴产业将迎来更大的需求爆发,创业板的龙头大哥肯定是一只新兴产业股,温氏股份难以长期霸占创业板龙头大哥的地位。

二季度盈利增速下滑

在可能的实现净利润上,光线传媒和三聚环保2家公司预计实现净利润率超过10亿元,预计最大可实现净利润分别达21.4亿元和13.34亿元。此外,温氏股份、宁德时代、乐普医疗、汤臣倍健、智飞生物、宋城演艺、捷成股份、昆仑万维、金科文化、利亚德、东方财富等19家公司预计最大可实现净利润也超过5亿元。

不过当中的权重股表现相对好些,光大证券研报称,从业绩预报情况看, 2018 年上半年创业板归母净利润同比增长中枢 12.5%,相同公司可比口径一季度同比增长 28.7%,降幅明显。创业板剔除金融、温氏股份、乐视网、宁德时代后板块同比增速 15.9%。创 50 成份股上半年利润同比增长 30.5%,明显好于创业板整体。

其中,市值在500-1000 亿公司利润上半年同比上涨 72.8%,较一季度的 47.3%增幅较大。但创业板数量占比更多的50 亿及 50-100 亿市值公司,仍然处于增速下滑或亏损的泥潭中。若不考虑纳入统计的温氏股份,会发现市值越大的创业板公司,利润增速也更快,体现了利润向龙头集中的特点;同时若从对板块利润的贡献度来看,也是 100-1000 亿公司更加值得关注。

据分析,创业板二季度盈利增速下滑与商誉减值有关。2014 年到2016 年间大量并购伴随有业绩承诺,由于对赌协议业绩承诺期一般为 3 至 4 年,2018 年将迎来大量承诺到期,有可能面临商誉减值的风险。而商誉减值一般在中报和年报中计提,一季度很少将商誉减值计入利润中。

“通过详细梳理 2018 年一季度、二季度对创业板净利润贡献最大的前 50 只股票的盈利情况,并基于中报业绩预告拆分出这些股票非经常性损益、扣非净利润,我们得到的结论是创业板盈利回落的主要原因是内生性增长下滑”,中信证券称。

此外,光大证券研报还称,从不同市值区间的业绩情况来看,市值在 300-1000 亿区间的公司利润保持了 60%以上的较高增速,300-500 亿、500-1000亿市值区间公司对板块利润变动贡献分别为 113.6%和 66.1%,市值在100-300 亿区间也取得了高于指数平均的增长水平。

数据显示,创业板中报的预喜比率还是较高的。729家公司中预告实现净利增长或扭亏的有484家(预增197家、略增232家、续盈31家、扭亏24家),占比达66.39%。而业绩堪忧的公司118家(预减64家、续亏5家、首亏40家、增亏9家),占比16.19%。此外,还有4家公司表示“不确定”,8家公司减亏,115家公司略减。

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根据沪深交易所的相关要求,半年报净利润出现较大变化的公司,需在 7 月 15 日之前披露业绩预告。据统计,沪深两市合计有2119家公司披露2018 年上半年业绩预告,占两市3529家上市公司的60.05%。创业板729 家公司则全部发布业绩预告,其中 716 家披露具体利润预测。

其中,中石科技以高达15676.32%至17623.36%的净利润预增位居增幅首位。此外,辰安科技、双杰电气、鸿特科技、红相股份、天山生物、开能健康、科斯伍德、世纪瑞尔、飞凯材料和吉艾科技这6家最高预增幅度也达到或超过500%。

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